بازگشت شرکت‌های کوچک به ریل صعودی

در هفته‌های پایانی ماه اوت، شاخص S&P ۵۰۰ با ثبت پنج رکورد موفق شد ماه را با ۱.۹درصد رشد به پایان برساند. شاخص نزدک، که تمرکز بالایی بر شرکت‌های فناوری دارد، با افزایش ۱.۶درصدی همراه بود و شاخص صنعتی داوجونز نیز با رشد ۳.۲درصدی به مسیر صعودی خود ادامه داد. در این میان شاخص راسل ۲۰۰۰، که شرکت‌های کوچک و متوسط را شامل می‌شود، بیشترین رشد را تجربه کرد. این گروه از شرکت‌ها که پیش از این بیشترین آسیب را از ناحیه کاهش نرخ‌های بهره متحمل شده بودند، اکنون دوباره برای سرمایه‌گذاران آمریکایی جذاب شده‌اند.

یکی از دلایل اصلی رشد بازار در ماه جاری، تضعیف داده‌های اقتصادی و تاثیر محدود تعرفه‌های تجاری بوده است. تحلیلگران بر این باورند که این شرایط باعث شده است که سرمایه‌گذاران به احتمال کاهش نرخ‌های بهره توسط فدرال‌رزرو در دوره بعدی امیدوارتر شوند. در همین حال، فشارهای سیاسی وارد شده از سوی کاخ سفید، از جمله تلاش رئیس‌جمهور برای جایگزینی برخی اعضای فدرال‌رزرو با افرادی که دیدگاه‌های موافق کاهش نرخ دارند و تلاش اخیر برای اخراج لیزا کوک، به افزایش انتظاران برای کاهش‌ نرخ‌ها دامن زده است.

در این میان اقتصاددانان هشدار می‌دهند که چنین رویکردی می‌تواند خطرناک باشد. در صورتی که فدرال‌رزرو به دلیل افزایش فشارهای سیاسی، تصمیم به کاهش نرخ‌های بهره گیرد، تورم افزایش خواهد یافت. با این حال به نظر می‌رسد که بازیگران بازار سهام این دسته از مخاطرات را به آینده موکول کرده‌اند و درحال حاضر ترجیح می‌دهند از شرایط فعلی نهایت استفاده را بکنند.

رابرت باربرا، مدیر مرکز اقتصاد مالی دانشگاه جان‌هاپکینز، با اشاره به استقلال فدرال‌رزرو و ضرب‌المثل مشهور «وظیفه فدرال‌رزرو این است که هنگام اوج گرفتن جشن، نوشیدنی‌ها را جمع کند»، اظهار کرد که آرامش اخیر سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد که بازار سهام نگران دخالت سیاسی ترامپ در تصمیم‌گیری‌های بانک مرکزی نیست.

در بازار اوراق قرضه نیز اثر سیاست‌های ترامپ مشاهده می‌شود. سرمایه‌گذارانی که به انتظار کاهش نرخ‌های بهره نشسته‌اند، اقدام به خرید اوراق خزانه‌داری دوساله کرده‌اند. این رویکرد موجب شده است که بازده این دسته از اوراق کاهش یابد. در مقابل، کسانی که انتظار افزایش نرخ‌ها در بلندمدت را دارند، اوراق خزانه‌داری ۳۰ساله را فروخته‌اند، که به افزایش بازده این اوراق منجر شده است. این روند باعث شده که تفاضل بین بازده اوراق ۲ساله و ۳۰ساله که یکی از شاخص‌های مهم منحنی بازده محسوب می‌شود، در نزدیکی بیشترین سطح خود از سال ۲۰۲۲ قرار گیرد.

داده‌های ماه اوت

شاخص احساسات مصرف‌کننده، که توسط دانشگاه میشیگان محاسبه می‌شود، کمی پایین تر از حد انتظار قرار گرفت. در همین حال شاخص تورم هدف فدرال‌رزرو نیز موفق نشد به هدف ۲درصدی خود نزدیک شود. این عوامل نشان می‌دهد که رشد اقتصادی کماکان نتوانسته است چالش‌های پیش روی خود را پشت سر بگذارد و کنترل تورم اصلی ترین دغدغه فدرال‌رزرو باقی خواهد ماند.

اگرچه شاخص‌های اصلی بازار سهام آمریکا در ماه اوت روند صعودی و مثبتی را تجربه کردند، هفته گذشته بخشی از بازار، به ویژه شرکت‌های فعال در حوزه فناوری و هوش مصنوعی، تحت‌تاثیر گزارش‌های منتشر شده از سبد درآمدی ضعیف، افت‌ قابل‌توجهی را تجربه کرد. در میان شاخص‌ها، نزدک با بیشترین افت هفتگی مواجه شد و S&P ۵۰۰ نیز با کاهش ۰.۶درصدی هفته را به پایان رساند. سهام شرکت انویدیا با کاهش ۳.۴درصدی، یکی از بزرگ‌ترین بازندگان شاخص‌های بلوچیپ بود. این کاهش در پی گزارش درآمدی اتفاق افتاد و نگرانی‌ها از جانب کاهش تقاضای محصولات هوش مصنوعی را تقویت کرد. همچنین سهام شرکت Dell Technologies و Marvell Technology به ترتیب افتی معادل با ۸.۹ و ۱۹درصد را تجربه کردند. این تحرکات نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران همچنان تمایل دارند ریسک‌های کوتاه‌مدت را بپذیرند و حتی اگر داده‌های اقتصادی کلان نشانه‌هایی از کندی رشد و چالش در کنترل تورم ارائه دهند، از فرصت‌های مرتبط با فناوری و هوش مصنوعی بهره‌برداری کنند. تحلیلگران هشدار می‌دهند که ادامه فشارهای سیاسی بر فدرال‌رزرو و کاهش احتمالی بیش از حد نرخ‌ها ممکن است در بلندمدت باعث افزایش تورم و بی‌ثباتی اقتصادی شود. با این حال در حال حاضر بازار سهام همچنان از نقدینگی بالای سرمایه‌گذاران و اعتماد موقت به سیاست‌های پولی منفعلانه بهره می‌برد و رشد شرکت‌های کوچک و متوسط نیز نشانه‌ای از تعمیق این روند صعودی است.