لندن از مرکزیت ذخیره طلای جهان خارج می‌شود؟
ترمز ارزی فلز زرد
طلا در بازار نقدی ۰.۵ درصد کاهش یافت و به ۳۳۷۷ دلار در هر اونس رسید، درحالی‌که روز قبل به بالاترین سطح خود از یازدهم اوت صعود کرده بود. قیمت قراردادهای آتی طلا نیز برای تحویل دسامبر ۰.۲ درصد کاهش یافت. شاخص دلار در برابر سایر ارزها نزدیک به ۰.۴ درصد رشد داشت و جذابیت طلا را برای دارندگان ارزهای دیگر کاهش داد. به گفته تحلیلگران، برخی سفته‌بازان کوتاه‌مدت در حال شناسایی سود هستند، اما موضع نسبتا انبساطی اخیر فدرال‌رزرو همچنان از طلا حمایت می‌کند.
علاوه بر پیگیری اخبار مربوط به دعاوی حقوقی ترامپ با لیزا کوک، بازارها اکنون بر شاخص هزینه‌های مصرف شخصی آمریکا(PCE) که شاخص تورمی مورد توجه فدرال‌رزرو است، متمرکز شده‌اند که فردا منتشر می‌شود. پس از سخنان ملایم پاول در نشست جکسون‌هول، پیش‌بینی‌ها از احتمال کاهش نرخ بهره در جلسه سپتامبر، افزایش یافت. در این شرایط هزینه فرصت نگهداری طلا و سایر فلزات گران‌بها کاهش می‌یابد. روز گذشته، قیمت نقره نیز بیش از ۰.۵ درصد افت کرد و به ۳۸ دلار و ۳۶ سنت در اونس رسید. پلاتین با ۰.۴ درصد کاهش در سطح ۱۳۴۳ دلار افت کرد و پالادیوم تقریبا بدون تغییر در ۱۰۹۳ دلار معامله شد.
حرکت طلا به سوی شرق؟
جاش فیر، مدیرعامل ضرابخانه اسکاتسدیل، هشدار می‌دهد که بازار جهانی طلا در حال شکاف است و طلا در حال حرکت به بلوک‌های ژئوپلیتیک رقیب است و لندن دیگر مرکز اصلی ذخیره و تجارت طلا محسوب نمی‌شود. او تاکید کرد که جریان آزاد فلزات با محدودیت روبه‌رو شده و تمرکززدایی از لندن اجتناب‌ناپذیر است. این موضع پس از تصمیم ناگهانی اداره گمرک آمریکا برای اعمال تعرفه ۳۹ درصدی بر شمش‌های طلای سوئیسی مطرح شد؛ تصمیمی که به توقف فوری معاملات فیزیکی منجر شد. فیر پیش‌بینی می‌کند با ورود خریداران بزرگ جدید، فشار بر عرضه فیزیکی افزایش یابد. به ویژه اینکه در هند احتمال دارد صندوق‌های بازنشستگی به سرمایه‌گذاری در ETF طلا مجاز شوند که می‌تواند تقاضای تازه‌ای معادل ۱۷ تن ایجاد کند.
او به شکاف ساختاری بین بازار شرق و غرب اشاره کرد؛ شرق به شمش‌های یک کیلویی نیاز دارد درحالی‌که لندن بر شمش‌های ۴۰۰ اونسی متمرکز است. در بازار نقره نیز کمبود عرضه بیش از ۲۰۰میلیون اونس برای پنجمین سال متوالی پیش‌بینی شده و به گفته فیر، به دلیل نقش نقره در صنایع نظامی، هوش مصنوعی و انرژی‌های پاک، تقاضای پایدار و غیرقابل‌جایگزینی برای آن شکل گرفته است. او هشدار داد در صورت هم‌زمانی تقاضای بانک‌ها، دولت‌ها، صنایع و سرمایه‌گذاران خرد، بحران واقعی نه در قیمت بلکه در دسترسی به فلزات رخ خواهد داد.
درخشش نقره در بازارها
در کنار تحولات مربوط به فلز زرد، بانک HSBC پیش‌بینی خود از قیمت نقره در سال‌های ۲۰۲۵ تا ۲۰۲۷ را افزایش داده و دلیل آن را قیمت بالای طلا و تقاضای پناهگاه امن در شرایط تنش‌های ژئوپلیتیک و اقتصادی دانسته است. این بانک انتظار دارد میانگین قیمت هر اونس نقره در ۲۰۲۵ به ۳۵ دلار و ۱۴ سنت برسد؛ این در حالی است که پیش‌بینی قبلی، قیمت ۲۸ دلار و ۳۰ سنت بود. هرچند رشد اخیر بیشتر ناشی از ارتباط قوی نقره با طلاست تا عوامل بنیادی. تقاضای صنعتی نقره احتمالا امسال کمی افت کند اما در ۲۰۲۶ با صنایع کلیدی مانند فتوولتائیک و الکترونیک بازیابی خواهد شد. با این حال، تقاضای جواهرات و سکه نقره به دلیل قیمت بالا ضعیف‌تر پیش‌بینی می‌شود. مدل عرضه و تقاضای HSBC نشان می‌دهد کسری بازار نقره در ۲۰۲۵ به ۲۰۶میلیون اونس می‌رسد. رقمی که در سال ۲۰۲۴ معادل ۱۶۷میلیون اونس بود. هرچند گفته می‌شود که این کسری عرضه در ۲۰۲۶ کاهش خواهد یافت. از نظر عرضه نیز تولید معدنی در حال رشد آهسته است.
در این میان، خبر ورود بانک مرکزی عربستان به بازار نقره توجه‌ها را جلب کرد. این بانک در سه‌ماهه دوم ۹۳۲ هزار سهم ETF نقره به ارزش ۳۰میلیون و ۵۰۰ هزار دلار و نیز سهام صندوق معدنی نقره، به ارزش ۹.۸میلیون دلار خریداری کرد. با این حال تحلیلگران می‌گویند این اقدام به معنای «پول‌محور شدن دوباره نقره» نیست، بلکه بخشی از فعالیت‌های سرمایه‌گذاری صندوق ثروت ملی عربستان است. در واقع، سهم این سرمایه‌گذاری در مقایسه با سرمایه‌گذاری عربستان در صندوق‌های بزرگ انرژی و بازار سهام آمریکا، بسیار کوچک‌تر است.کارشناسان یادآور شدند که اگر بانکی قصد بازگرداندن نقره به نظام پولی داشت، به‌جای ETF باید فلز فیزیکی خریداری می‌کرد. در حال حاضر تنها روسیه به طور آشکارا خریدار فعال نقره است. برخی بانک‌های مرکزی مانند مغولستان و چک، نقره را به دلیل نوسانات بالا، برای ذخایر پولی مناسب نمی‌دانند؛ با این حال، که بانک مرکزی مکزیک مقداری نقره نگه می‌دارد زیرا این کشور بزرگ‌ترین تولیدکننده نقره در جهان است.
