«دنیای‌اقتصاد» بازارها را بررسی می‌کند
اقبال سرمایه‌گذاران به بازارهای نوظهور
بازار داخلی
افت شاخص‌ها در سایه ناترازی‌ها
در ادامه حرکت شاخص‌های اصلی بورس در محدوده منفی، شاخص کل که از ابتدای هفته، بیش از 30 هزار واحد کاهش ارتفاع را تجربه کرده بود، در طی روز معاملاتی گذشته، نیز 30 هزار واحد کاهش یافت و تا 2میلیون و 510 هزار واحد عقب‌نشینی کرد و به کف مقاومتی 2.5میلیونی نزدیک شد. از دیگر سو شاخص کل هموزن نیز که روزهای اخیر را همسو با شاخص کل حرکت کرده بود، تا پایان روز معاملاتی سه‌شنبه به 770 هزار و 726 واحد رسید که بیانگر افت 0.95 درصدی است. همچنین شاخص کل فرابورس با کاهش 128 واحدی در سطح 23 هزار و 333 واحد ایستاد. بررسی‌های «دنیای‌اقتصاد» نشان می‌دهد ارزش معاملات خرد سهام، حق‌تقدم و صندوق‌های سهامی ۳ هزار و ۸۵۱ میلیارد تومان بوده است که افزایش 8 درصدی نسبت به روز قبل از آن را نشان می‌دهد. همچنین در خلال روز گذشته 776میلیارد پول حقیقی از چرخه معاملات خارج شد و خروج پول حقیقی در 3 روز اخیر به حدود هزار و 304میلیارد رسید.
به عقیده کارشناسان، بازار سرمایه در شرایطی قرار گرفته که نشانه‌های تضعیف مداوم اعتماد و انگیزه سرمایه‌گذاران در آن آشکار است. فشار اخبار منفی، فضای سیاسی پرتنش و بی‌ثباتی متغیرهای کلان، اصول بنیادی و ارزش‌گذاری را به حاشیه رانده و وزن ریسک‌های سیستماتیک را به‌طور چشم‌گیری افزایش داده است. ناترازی‌های مزمن در حوزه ارز، نرخ بهره، حامل‌های انرژی و زیرساخت‌ها، نه‌تنها چشم‌انداز رشد اقتصادی را محدود کرده بلکه ظرفیت تامین مالی و توسعه بازار را نیز تضعیف کرده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد حل این مشکلات بدون اصلاحات ساختاری و کاهش تنش‌های سیاسی دشوار خواهد بود.
بازار خارجی
سهام سلامت تحت‌تاثیر تعرفه‌های ترامپ
به نقل از فایننشال تایمز، سرمایه‌گذاران با امید به تداوم روند صعودی، به سمت بازار سهام اقتصادهای نوظهور هجوم آورده‌اند؛ بازاری که پس از سال‌ها عملکرد ضعیف، همچنان از منظر ارزش‌گذاری ارزان‌تر از رقبای توسعه‌یافته خود است. بر اساس نظرسنجی ماهانه بانک آمریکا، ۳۷ درصد خالص از مدیران صندوق‌ها رویکرد «افزایش وزن» نسبت به سهام این بازارها دارند که بالاترین سطح از فوریه ۲۰۲۳ است. همچنین، ۴۹ درصد خالص از پاسخ‌دهندگان این سهام را کمتر از ارزش واقعی ارزیابی کرده‌اند که یک رکورد قابل ملاحظه محسوب می‌شود.
تحلیلگران جی‌پی مورگان نیز با اشاره به سال‌های دشوار این بازارها، به «افزایش وزن» نسبت به سهام اقتصادهای توسعه‌یافته توصیه و تاکید کرده‌اند که ارزش‌گذاری‌ها همچنان جذاب است. در این میان، خوش‌بینی به اقتصاد چین و چشم‌انداز نزولی دلار آمریکا به‌عنوان دو محرک کلیدی، نقش پررنگی در جلب توجه سرمایه‌گذاران ایفا می‌کند؛ به‌ویژه آنکه دلار از ابتدای سال نزدیک به ۱۰ درصد در برابر سبدی از ارزهای مهم جهان تضعیف شده و انتظار می‌رود این روند ادامه یابد.
چنین شرایطی هزینه وام‌گیری دولت‌ها و شرکت‌ها در بازارهای نوظهور را کاهش داده و به بانک‌های مرکزی امکان می‌دهد نرخ بهره را پایین آورده و رشد اقتصادی را تقویت کنند. در مقابل، بازار سهام آمریکا با چالش ارزش‌گذاری‌های بالا مواجه است؛ ۹۱ درصد از مدیران صندوق‌ها آن را بیش‌ازحد ارزش‌گذاری‌شده می‌دانند و سرمایه‌گذاری روی هفت غول فناوری مشهور به «Magnificent Seven» را شلوغ‌ترین معامله بازار توصیف کرده‌اند.
با این حال، سهم بیشتری از پرتفوی خود را به سهام آمریکا تخصیص دادند و میزان کاهش وزن از ۲۳ درصد در ژوئیه به ۱۶ درصد در اوت رسیده است. ویلم سلز، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری بانک خصوصی HSBC، رشد چشم‌گیر سود شرکت‌های آمریکایی را عاملی دانست که با وجود قیمت‌های بالا، جذابیت این بازار را حفظ کرده، اما هشدار داد که ترکیب ارزش‌گذاری‌های بالا و افزایش موقعیت‌گیری می‌تواند به نوسان بازار منجر شود. در بخش دیگری از بازار، سهام حوزه بهداشت و درمان تحت فشار قرار گرفت.
به بیان دیگر، کاهش قابل‌توجه تخصیص سرمایه‌گذاران به این بخش در ماه اوت پس از آن رخ داد که دونالد ترامپ تعرفه ۳۹درصدی بر واردات از سوئیس به عنوان یکی از صادرکنندگان عمده دارو، وضع کرد و تهدید به اعمال تعرفه بر داروهای صادراتی به آمریکا کرد. فایننشال تایمز در گزارشی که در روز گذشته منتشر شد، عملکرد بازارهای نوظهور در سال جاری راچشم‌گیر ارزیابی کرد. در این گزارش آمده است شاخص MSCI این بازارها از ابتدای سال بیش از ۱۶ درصد رشد دلاری داشته است که نه‌تنها از بازدهی شاخص مشابه برای بازارهای توسعه‌یافته پیشی گرفته، بلکه نسبت به رشد 8.6درصدی شاخص S&P 500 وال‌استریت نیز برتری محسوسی نشان داده است.
